3月28日晚，双汇发展披露2022年年报，受到国内外经济环境波动的影响，公司整体营收有所下行。但双汇发展积极调整产品结构、落实“两调一控”措施，实现归母净利润56.21亿元，同比增长15.51%。

消费复苏带来新机遇，行业龙头优势显著

由于屠宰企业的商业模式是购进生猪屠宰、销售猪肉，生猪与猪肉之间的价差是企业的利润来源，而大型屠宰企业具备较强资源调控能力，可以通过淡储旺销、产销区调运、进口猪肉等方式赚取价差。

2022年国内外宏观形势错综复杂，受中外价差收窄、进口肉业务规模下降的影响，双汇发展肉类产品总外销量315万吨，同比下降4.5%，同时营收也因销量和猪肉价格下降而有所下滑。

不过，随着公司积极调整产品结构，科学运作冻品业务，落实“两调一控”，较好地把控了市场行情，2022年归属于上市公司股东的净利润获得了较大幅度的提升。

随着国家稳经济促增长政策的出台，国内经济复苏的大方向基本确定，加上居民消费品质持续提升，更加注重品质、健康和营养，公司所处的屠宰业和肉产品加工业有望获得新一波发展机遇。

在过去，我国居民主要以消费热鲜肉为主。然而，在2018年非洲猪瘟疫情爆发后，农业农村部提出改变生猪调运方式，加上我国冷链基础设施逐步完备，冷鲜肉市场空间得以释放。根据前瞻产业研究院的数据，2020年冷鲜肉占比已达到37%，较10年前提升了25个百分点，而冷鲜肉正是双汇发展的最大产品板块。

在方兴未艾的预制菜板块，无论是餐饮企业成本攀升、餐饮连锁化趋势增强还是疫情催生了家庭端消费需求，都给预制菜带来了广阔的空间。NCBD（餐宝典）数据显示，2021年中国预制菜市场规模在3100亿元左右，同比增长24.1%，预计到2025年将会突破8300亿元。

此外，目前我国生猪屠宰的行业集中度与发达国家相比处于较低水平，但随着《生猪屠宰管理条例》、《关于进一步加强生猪屠宰监管的通知》等一系列法律法规的出台，以及国家持续加大力度打击违规屠宰、淘汰不规范屠宰企业，规模化和标准化水平较高的屠宰企业将获得更好的发展空间，长期来看行业集中度有望提高。

事实上，2021年我国生猪定点屠宰企业屠宰量占比达39.46%，较2020年提升了5.35个百分点。而根据欧睿数据，2021年双汇在肉类加工市场的市占率为16.40%，远高于同业水平，在生猪屠宰行业的市占率也位居第一。

重视研发创新，产品趋于高端多元

双汇发展的前身是成立于1958年的漯河市冷仓。从1998年登陆深交所成为“肉类行业上市第一股”，到最终摘得“国内最大肉类加工企业”的桂冠，双汇发展始终走在行业前列，凭借的正是在产品上进行横纵深入地拓展。

1992年公司推出第一支“双汇”火腿肠，发展成为如今家喻户晓的品牌“王中王”；2015年，公司引进Smithfield品牌，开始生产美式香肠、培根等高档低温产品。在预制菜的商机被发掘之后，2021年公司成立餐饮事业部，专业负责预制菜业务的开拓，打造出第二增长曲线。

近年来，为迎合消费升级的需求，公司陆续研制出一系列新产品，其中2022年不仅出品了轻享鸡肉肠、轻咔能靓香肠、地道肠、熏烤肉肠等高档肉肠类产品，还推出了围绕“一顿饭”概念的“中华菜肴”及速冻丸子、方便速食等，进一步丰富产品结构。

海通国际研报指出，双汇发展的肉制品产销率长期维持在100%左右，产品结构“多元化+高端化”将成为未来发展主线。相比于屠宰业务，此部分业绩的盈利能力更为优质，周期性属性明显较弱，预计“量稳价增”的发展趋势将能够延续。

优质产品的研发离不开大力的投入。双汇发展先后引进国际领先的技术设备5000多台套，推动工业化、自动化、信息化升级，在行业内率先建成了国家级企业技术中心和博士后工作站，组建了300多人的专业研发团队和1000多人的品控团队，每年投入大量资金进行技术攻关和食品安全保障。

2022年，双汇发展继续加大对高学历、高素质、年轻化专业人才的引进，研发人员数量同比增加20人，增幅达8.13%。在其带动下，传统熏烤食品加工过程安全控制研究、辣味研究及新产品开发等项目已实施完成，另有差异化素食新产品的工艺技术、鸡肉粉生产技术等项目正在研究当中。

生产和销售“两头抓”，深耕品牌价值

好的产品被研发出来后，还要经历“产”和“卖”两大工序，分别考验着企业的产能和销售手段。

双汇发展在全国18个省（市）建有30多家现代化肉类加工基地和配套产业，拥有年加工肉制品200多万吨、单班年屠宰生猪2500多万头的生产产能，2022年生鲜猪产品和包装肉制品的产量分别达到126.51万吨和157.16万吨，远高于同行业水平。

此外，公司还通过向上游发展养殖业、淡储旺销等多种方式来平抑猪价波动周期、提升成本控制能力，投资了肉鸡产业化产能建设项目、生猪养殖产能建设等项目，预计将于今年8月底实现投产。

华通证券研报认为，随着公司投资项目陆续达到预定可使用状态，未来屠宰量和原料端成本控制能力有望提升，而肉鸡产业化产能建设项目的实施将提升公司肉类产品的多元化，更好地丰富产品的品类、满足消费市场的需求。

销售方面，目前公司已经构建起覆盖线上、线下的全渠道销售模式。截至2022年末，公司共有经销商19938家，对比年初净增加991家，增幅为5.23%。

从渠道策略上来看，目前公司正在加速推动餐饮食材产品扩大渠道覆盖率，一方面进军线上销售平台，另一方面加快在商超、便利店等线下渠道的推广，围绕华中、华北区域构建销售网络，逐步向全国市场扩张。

对面向消费者的食品公司而言，良好的营销宣传对增强品牌影响力是非常重要的。2022年，双汇发展聚焦主导产品、精心组织企业品牌宣传活动，有力地推动了品牌的年轻化，2022年销售费用约为19.27亿元，同比增长2.85%。

除了开展节日营销、综艺营销等新媒体传播活动外，公司还在全国各工业基地开展“走进工厂看双汇”活动，通过视频号、抖音号等平台展示工厂现代化生产加工流程和冷鲜肉相关科普视频，增强与消费者的互动。

在长期的深耕经营下，双汇的品牌价值连续多年领跑行业。2022年，公司入选“BrandZ™最具价值中国品牌100强”“中国品牌价值500强”“财富中国500强”，荣获“神农中华农业科技进步一等奖”“河南省杰出民营企业”等多项荣誉，在消费者当中形成了良好的口碑。

在经济复苏成为新趋势的背景下，双汇发展始终以居民消费升级为导向而开发新产品、拓展新领域，未来行业龙头的优势有望得到持续展现！

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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