吉宏股份(002803)

【资料图】

【 事项】

2023 年 6 月 30 日，公司在深交所互动易平台回复投资者关于“公司申请 ChatGPT 插件进度”的提问，宣布“申请已经审核通过”。公司是国内最早获得 ChatGPT 插件审核通过的上市公司之一。

【 评论】

AI 有望重塑消费行为， 插件是 OpenAI C 端战略关键。 ChatGPT 是全球增长最快的消费级应用， 根据 Veza Digital 数据，接近 10 亿月独立用户访问 OpenAI。 众所周知， OpenAI 在 B 端主要采取与微软等巨头合作，而 C 端插件则是其构建生态和商业化变现的重点。如果将 OpenAI 比作苹果， ChatGPT 则是 iOS，插件就是 AppStore。 自 3 月 24 日首次展示插件后， 5 月 15 日起 OpenAI 向 Plus 用户推出插件功能， 插件已经可以实现预定餐厅、自动购物等功能。

AI 电商想象空间广阔， 接入 ChatGPT 后市占率有望提升。 以东南亚为例， Lazada、 Shopee 作为头部电商平台分别拥有 1500 亿（2021 年）/4000亿（2022 年）人民币左右 GMV，而吉宏作为东南亚单页跨境电商龙头，仅有 35 亿人民币 GMV，相差近 100 倍。 相比于头部电商平台，公司在数据和供应链端存在一定差距，但其不依赖于流量变现，可以与ChatGPT 优势互补，可以将一定比例利润分给 OpenAI，实现共赢，是传统电商平台难以实现。随着未来插件接入，凭借 OpenAI 巨大的流量加持，公司有望实现市占率提升。

插件上线前关注 Demo，上线后关注 GMV 增长。 本次通过 ChatGPT 插件预审后，公司仍需要根据 OpenAI 标准开发包要求制作插件，通常需要2 个月左右时间。随着插件正式上线后， 投资者便可以通过跟踪海外 GMV增长情况进行预测。综合来看，后续 Demo、 GMV 等有望持续验证“AI 2.0插件逻辑”。

【 投资建议】

不考虑AI插件带来的爆发式增长情况下，受益东南亚电商蓬勃发展，我们认为公司收入和利润同样具备较高增长潜力。我们维持对公司的盈利预测，预计公司 2023-2025 年收入为 68.61/79.15/88.83 亿元，实现归母净利润4.07/5.11/6.30 亿元，对应 EPS 分别为 1.07/1.35/1.66 元， PE 分别为19/15/12倍，维持“买入”评级。

【 风险提示】

海外电商市场竞争加剧风险；

AI电商拓展不及预期。

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