$银华天玑-悄悄盈(TIA05031)$ $银华天玑-年年红(TIAA041001)$

今天是2023年8月14日，是周一，是我们家定投发车的日子，由于市场近期的连续调整，我们重新提升偏股型基金投顾组合的发车份额，今天发车2份；

另外，作为资产配置的一部分，保持每周一发车0.3份偏债型基金投顾组合。

(资料图)

人性里趋利避害、追涨杀跌的方面，往往是顺人性的，大部分人面对不确定性和风险，首先想到的是回避；

能够研究规律和周期，能够理解市场价值变化，并做出逆人性、逆周期操作的人，总是少数，二八现象的存在，也能说明一切。

我们能做的，就是说明道理和逻辑，做到知行合一以及无间隙的沟通交流，但真正能够帮到大家的，可能还要走过一个周期后，大家自己慢慢体会和理解。

只不过，市场底部区域的极端行情和顶部区域的极端行情是完全相反的两种情况，应对的策略也完全不同。

底部区域出现极端行情，往往更接近于“最后一跌”，策略上应该更加积极乐观。

分析下这次市场调整的原因以及结束调整的可能性吧。

那么诱发这次市场调整，包括2021年2月中旬以来的大的调整，核心的原因是什么呢？

摆在面前的原因有很多，既有成交量的持续低迷，投资者情绪不高，也有对经济发展的担忧，对外部环境的担忧。这些都有道理，单独来看都有道理，但任何事物的发展变化都有它深层次的规律在，理解和把握基本的规律，不被眼前的单一的事件和情绪所左右，才能更有信心更有把握。

涨出来的风险，跌出来的机会，回看A股历史，每次大的行情最后往往都是热情高涨涨出风险，最后迎来大的调整；

而每次调整到了底部区域无人问津的时候，往往又是新一轮行情的开始。

沪深300目前TTM估值11.73倍，处在近10年历史百分位的28.76%（Wind，2013.08.11-2023.08.11），自2021年2月中旬至今调整了30个月（Wind，2021.02.18-2023.08.11），到底是机会更多一些，还是风险更多一些，也许随着时间的推移，答案会更明显一些。

另外，我们也要注意一个趋势，就是美股甚至其他市场长期向好的趋势，这种长期向好的趋势单纯的用经济发展去解释是不够的，因为任何一个国家的经济发展都是波折向上的，甚至有些经济低迷的国家市场也不错，这是什么原因呢？

从我们的观察和分析看，指数方案的不断修改和完善可能是一个很重要的原因，从我们的这些年大力发展指数基金的趋势看，包括上证指数等很多指数的编制方案都在不断的修改和完善。

机制在发生深刻的改变，也许，我们正处在一个指数向好的新的起点上。

现在大家讨论和担忧比较多的地方，不管是房地产、还是外贸，本质上都是经济发展规律的问题。

房地产方面，根据公开发布的七普统计数据显示，2020年中国住房总面积超过500亿平方米，家庭户拥有住房间数达到14.9亿间（新浪财经）。

外贸方面，根据中国海关总署2022年公布的数据：我们的外贸规模2021年为39.1万亿元，同期国际市场份额为13.5%，全球货物贸易第一大国地位更加巩固。

其中，2021年中国出口国际市场份额为15.1%，进口国际市场份额为11.9%。

海关总署称，这充分体现中国不仅是“世界工厂”，也是“世界市场”（中国海关总署，2022,05.20）。

结合目前我们的城镇化率和国际贸易现状，应该说，扩张的趋势可能

已经遇到了瓶颈，自身就需要调整了；

至于表现出来的形式，其实都只是表象。

在这两个规律之下，提醒大家重视指数方案的修正趋势，不要只看到美股指数的长期向好，一旦编制方案不断修正的更合理，谁说未来A股不会更美好呢？

今天就跟大家聊这些，我也要陪孩子出去游玩一下，这个假期过后，小猴子也要上学了，很开心他们一天天长大，希望他们的每一天都能开心。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

每个交易日一篇投资观察和思考，

每个交易日一条《基金大复盘》视频，

每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

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1、终于可以跟投了

2、关于银华天玑---悄悄盈的升级说明

3、关于银华天玑---年年红的升级说明

4、【重要】组合申购/升级教程

5、重归基本面：2023年策略报告

6、向上的趋势和主线，逐步浮出水面：2023年2季度策略报告（第1020篇周策略）2023.04.02

7、徐徐图之，曙光初现（2023年下半年策略报告）

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